中华财富网(www.515558.com)2025-9-1 14:38:04讯：

（以下内容从国金证券《有色行业中报总结：业绩亮眼，高景气有望延续》研报附件原文摘录）
投资逻辑
25Q2有色金属板块涨幅5.50%，涨幅超过沪深300指数;工业金属贵金属价格上涨，带动板块内企业业绩增长及板块表现领先。
铜：铜供应紧缺叠加新一轮电气需求驱动，Q2铜价触底反弹。铜矿及冶炼企业25Q2营收4275.20亿元，环比+20.41%；归母净利润229.71亿元，环比+18.19%；铜加工板块25Q2营收831.26亿元，环比+6.29%；归母净利润11.86亿元，环比+7.05%。中国新能源领域的强劲需求及多家矿企下调产量指引，推动商品价格反弹。
铝：基本面支撑铝价韧性较强，叠加成本端煤炭跌价，吨铝利润环比有所增加。25Q2电解铝板块营收1137.10亿元，环比+6.29%；归母净利润96.01亿元，环比+11.40%；25Q2铝加工板块营收543.78亿元，环比+7.84%；归母净利润19.24亿元，环比+8.92%。中美关税博弈致铝价短暂下跌，基本面强支撑彰显铝价韧性，吨铝利润较Q1高位继续上行，标的中国宏桥，云铝股份等。
贵金属：金银价格全面上涨。25Q2贵金属板块营收1265.78亿元，环比+25.15%；归母净利68.56亿元，环比+41.93%。
美国主权信用评级被下调，避险情绪提升，全球央行购金持续进行，金价25Q2延续上涨趋势。8月鲍威尔释放降息信号，降息预期再走强，预计全球央行购金趋势将延续，金价具备较强持续性，关注黄金ETF配置情况，标的山东黄金、中金黄金等。
稀土磁材：涨价和供改共振，板块迎戴维斯双击时刻。2Q25稀土板块营收环比+3.94%；归母净利润环比+14.57%；价格方面，氧化镨钕均价43.20万元/吨，环比+0.56%。涨价、供改兑现、供应扰动叠加板块战略属性提升，稀土板块将继续演化估值业绩双升，资源端建议关注中国稀土、广晟有色、北方稀土、包钢股份；磁材环节受益标的：金力永磁（磁材龙头，机器人贡献增长空间）。
小金属：价格普涨，关注高弹性细分龙头。板块2Q25营收环比+20.46%；归母净利润环比+13.99%；钼精矿、钨精矿、锑和锡价格分别环比+2.32%、+10.46%、+32.07%和+1.12%。小金属多数为具有战略属性的品种，广泛应用于新能源、高端制造和油气等领域且面临现有矿山项目品位逐步下滑、新项目投放存在较大不确定的问题。因而在产能周期驱动下小金属价格有望显著上涨。建议关注湖南黄金、华锡有色等标的。
锂：锂价进一步走低，整体承压。锂板块2025Q2收入为250亿元，同比-6.2%；归母净利润19.9亿元，同比+21%；毛利率为25.5%，同比-7.1pcts；净利率为8.0%，同比+1.8pcts。建议关注自给率高或自给率快速提升的公司。
镍钴板块：钴价环比持续增长，板块盈利改善。镍钴板块2025Q2收入为312亿元，同比+28%；归母净利润26.5亿元，同比+16%；毛利率为18.3%，同比-5.1pcts；净利率为8.5%，同比-1.3pcts。
新材料：盈利环比有所改善，关注细分赛道。新材料板块2Q25营收环比+12.53%；归母净利润环比+25.86%。核心逻辑主要为科技创新和国产替代，后续新材料企业仍需跟踪并验证其α逻辑。
风险提示
宏观环境波动；提锂新技术带来供应释放；新矿山加速勘探开采，加速供应释放；项目建设进度不及预期。