中华财富网(www.515558.com)2025-10-13 20:37:11讯：

　　海通国际发布研报称，通信行业处于低配，算力资本开支保持高增阶段，其中国内市场也紧跟全球AI发展进程进入加速阶段，通信行业持仓仍有显著向上空间。2025年AI算力产业链将继续加速发展，叠加推理侧需求持续演进，有望带来更广阔成长空间，通信行业相关产业链将继续受益。

　　建议继续关注行业相关投资机会。重点关注：1、光模块:中际旭创) href=/300308/>中际旭创（300308）(300308.SZ)/新易盛) href=/300502/>新易盛（300502）/光迅科技) href=/002281/>光迅科技（002281）/华工科技) href=/000988/>华工科技（000988）/德科立;2、CPO/硅光:天孚通信) href=/300394/>天孚通信（300394）(300394.SZ)/仕佳光子/源杰科技/光库科技) href=/300620/>光库科技（300620）/长光华芯/太辰光) href=/300570/>太辰光（300570）;3、PCB:沪电股份) href=/002463/>沪电股份（002463）(002463.SZ)/深南电路) href=/002916/>深南电路（002916）;4、端侧:广和通) href=/300638/>广和通（300638）/中兴通讯) href=/000063/>中兴通讯（000063）;5、IDC/液冷:网宿科技) href=/300017/>网宿科技（300017）/奥飞数据) href=/300738/>奥飞数据（300738）/光环新网) href=/300383/>光环新网（300383）;6、网络侧:中兴通讯/锐捷网络（301165）/紫光股份) href=/000938/>紫光股份（000938）/烽火通信) href=/600498/>烽火通信（600498）/菲菱科思（301191）;7、高速铜缆：兆龙互连) href=/300913/>兆龙互连（300913）;8、运营商:中国移动) href=/600941/>中国移动（600941）/中国电信) href=/601728/>中国电信（601728）/中国联通;9:军工通信相关标的：海格通信) href=/002465/>海格通信（002465）/七一二) href=/603712/>七一二（603712）/长盈通;10、美股相关标的:Credo(CRDO.US)，MaxLinear(MXL.US)，Arista Networks(ANET.US)，VNET Group(VNET.US)，Coherent(COHR.US)，Lumentum(LITE.US)，Broadcom(AVGO.US)，Marvell(MRVL.US)，AXT(AXTI.US)。

　　海通国际主要观点如下：

　　2025年H1通信行业整体营收稳健增长、盈利向上。以行业91家公司作为样本(下同)，通信行业整体实现营收17850.03亿元(同比+10.07%)，归母净利润1604.32亿元(同比+11.26%)，扣非后归母净利润1490.23亿元(同比+13.04%)。2025年Q2通信行业整体营收稳健增长、盈利提速。以行业91家公司作为样本(下同)，整体实现营收9424.83亿元(同比+10.91%)，归母净利润986.82亿元(同比+12.33%)，扣非后归母净利润912.62亿元(同比+12.94%)。

　　分板块来看，2025H1光模块、通信PCB、网络设备商、物联网模组板块综合表现较优，营收、归母净利润同比增速均位列行业前五。2025H1，营收同比增速前五的板块为光模块、通信PCB、网络设备商、物联网模组和基站设备射频相关部件，归母净利润增速前五的板块为光模块、通信PCB、网络安全及可视化分析、物联网模组和网络设备商。2025Q2，光模块、通信PCB、网络设备商、物联网模组板块业绩高增，营收、归母净利润同比增速均位列前五。

　　行业处于低配，算力资本开支保持高增阶段，其中国内市场也紧跟全球AI发展进程进入加速阶段，通信行业持仓仍有显著向上空间。2024年以来，英伟达继续加速GPU能力升级，博通AI相关收入及网络侧交换芯片出货量高速增长，北美云计算巨头也在持续加速投入，因此继续带动与海外AI产业链密切相关的公司收获亮眼业绩。判断2025年AI算力产业链将继续加速发展，叠加推理侧需求持续演进，有望带来更广阔成长空间，通信行业相关产业链将继续受益。

　　风险提示：中美贸易摩擦影响;行业投资低于预期;需求低于预期。